|
|
|
Об инвестициях в Интернет. |
1
#04/2004
«Инвестиции в российский интернет'' - потепление на рынке.
18 февраля 2004 года в зале ММВБ прошла конференция -- «Инвестиции в российский интернет», организованная инвестиционным холдингом «ФИНАМ» и компанией «Ашманов и Партнеры».
Основной темой конференции стало налаживание взаимопонимания между инвесторами и менеджментом проектов, привлекающим инвестиции. Подобная тема еще год назад была явно преждевременной -- настолько шарахались инвесторы от интернет-рынка после 2000 года, когда лопнул первый «интернет-пузырь». Однако благоприятная конъюктура и избыток свободных денег на рынке вызывают оживление, опять пошли покупки-продажи проектов, и стали актуальными проблемы надежности и эффективности вложения средств в Интернет.
По мнению Игоря Ашманова интернет-рынок пока еще переживает «настоящий рост», хотя никто не отменяет возможности спекулятивной игры в этом ситуации.
Куда направить инвестиции?
Олег Шенкер, ( «ФИНАМ») систематизировал направления инвестиций в интернет следующим образом:
- бизнес в интернете -- электронная коммерция, информационные порталы, поисковые системы и web-сервисы;
- интернет в бизнесе -- корпоративные web-сайты, b2b площадки, распределенные корпоративные сети;
- бизнес на интернете -- развитие систем обработки и передачи информации (магистральные сети передачи данных, сети доступа).
Основной товар Интернета это информация, но все остальное - достаточно традиционные модели бизнеса, то же самое предоставление информации по подписке, продажа и доставка товаров и услуг, реклама.
Чтобы стать интересными для инвесторов, у всех интернет-проектов два пути: надо делать и продавать хорошие инструменты для использования в цепочках создания стоимости (маркетинге, закупках, инновациях и т.д.), либо научиться самим использовать эти инструменты и развивать собственный бизнес вокруг них.
Что нашел «Яндекс».
Аркадий Волож привел позитивную динамику роста числа российских пользователей интернета и активности его использования:
Источник: Фонд «Общественное мнение»
Объем рынка медийной рекламы в интернете в прошлом году оценивался в $10 млн. -- $20 млн. Сегодня рынок рекламодателей «Яндекс» это несколько сотен крупных клиентов с большими рекламными бюджетами, а также мелкие и средние заказчики медийной рекламы, число которых измеряется тысячами. Количество рекламодателей стремительно растет, растут и рекламные бюджеты. На данный момент у «Яндекс» 3 -- 5 тысяч заказчиков рекламы, в ближайшие годы компания планирует увеличить это число в 3 раза, и видимо потому ищет интересные проекты для инвестиций, разрабатывает новые сервисы или думает над ихъ покупкой.
Агрессивные планы Co@libri.
Отличие магазина Co@libri - широкая сеть партнеров, на сайтах которых размещается информация о соответствующих книгах. За 2003 год через партнеров было продано книг более чем на $1,2 млн. Для расширения интернет-бизнеса брендом Co@libri (350 000 клиентов в базе) были куплены магазины Boomerang.ru ( в базе 55 000 клиентов) и Mistral.ru (120 000 клиентов).
При поглощении конкурентов важно определить стоимость он-лайн магазина, решить проблемы слияния коллективов и определиться с вопросом бренда.
Использовалась следующая методика оценки активов при поглощении конкурентов (в процентах приведена величина вклада в стоимость):
- оборот/прибыль -- 30%
- цитируемость -- 20%
- бренд -- 15%
- лояльные (постоянные) покупатели, место на рынке, посещаемость -- по 10%
- налоговая и кредитная история -- 5%
- позиционирование , автоматизированность процессов, команда, отношения с поставщиками -- 0%
(Из таблицы видно, что скорей всего персонал после покупки будет уволен, сменится вся логистика, переделан движок магазина).
Руководитель проекта Co@libri А. Бурмистров считает, что в он-лайн бизнесе нужно сохранять бренды и продвигать их по отдельности. Не имеет смысла, например, переименовывать уже хорошо известный Mistral в Co@libri, хотя вполне можно сменить дизайн. Пользователям не обязательно знать о смене владельцев, главное, чтобы повысился уровень обслуживания: удобство работы с системой, расширился ассортимент, сократились сроки доставки и т.п.
«Озон» вошел в пятерку.
$3 млн. долларов, инвестированных в «Озон» ушли, в-основном, на расширение бизнеса. Прежде всего расширился ассортимент. Было увеличено число товарных групп: к книгам и видеокассетам добавились компакт-диски, программы, игрушки, букинистическая литература, ассортимент вырос от 40 000 до 193 000 наименований товара.
Вторым по важности шагом стало построение новой информационной системы, которая включает в себя автоматизированный обмен информацией с поставщиками товаров и обработку заказов, и сейчас выдерживает до 1 800 заказов в день, до 10 000 движений товарных позиций в день при нагрузке на сайт -- до 80 000 посетителей ежедневно. Ожидается, что четырехкратного запаса прочности системы хватит еще как минимум на полтора года.
В-третьих, была улучшена система логистики. На новой базе был отстроен практически полностью автоматизированный постоянный склад с системой прогнозирования пополнения запасов. Например, инвентаризация склада, содержащего 100 000 товаров занимает 16 рабочих часов, а полная оборачиваемость составляет 28 дней.
Для развития системы доставки заказов был создание полноценный call-центр, в крупных городах организована курьерская доставка. Для доставки товаров по России кроме обычной почты используются услуги привлеченных агентств. Расширяются партнерских взаимоотношения как в России, так и за рубежом.
Большой эффект, со слов директора «Озона» В.Долгова, дала организация приема платежей в местной валюте на Украине, в Израиле и Германии. И конечно не забыли про Рекламу (on-line и off-line), PR-акции, кампании скидок.
Все эти мероприятия позволили «Озону» по оборотам (в сравнении с обычными книжными магазинами) выйти на пятое место в Москве.
Оборот компании «Озон»:
Ничто в Pole.ru не колышется.
Андрей Себрант, ex-руководитель проектов Pole.ru и Lycos.ru, привел их как пример потерянных инвестиций в российский интернет.
Западные инвесторы были уверены, что перенесенный на российский интернет-рынок западный продукт, который уже стал успешным в Европе, без особых усилий может быть адаптирован в России, станет популярным и в через короткий срок станет доходным. Они не учли, что на российском он-лайн рынке уже есть вполне качественные и разнообразные продукты, и что усредненный массовый продукт потребует массированной рекламы, причем не только в интернете.
Но войти на равных в российский интернет оказалось не так просто. Нужно было какое-то время выдерживать выбранную инвестиционную стратегию, вести активный PR и рекламу. Зарубежные инвесторы должны учитывать прежде всего локальную, а не глобальную конкуренцию. Таким образом, на специфичном отечественном он-лайн рынке не всегда срабатывают стандартные стратегии, повтор в России опыта других стран может закончиться неудачей -- и наоборот, как например, российский аналог «Overture» - «Бегун». «Бегун», по словам его директора А.Басова, предоставляет услуги по размещению на сайтах партнеров рекламы, привязанной к контексту конкретной страницы и оплатой за переход. Услуга позволяет расходовать на рекламу небольшие бюджеты, и легко оценивать отдачу. Технологии и биллинг компании обеспечивают эффективное самообслуживание клиентов и решают проблему небольших платежей. За 2002 год «Бегун» стал самоокупаемым, и в конце 2003 года 80% акций были проданы инвестиционному холдингу «Финам»
Денег больше, чем проектов.
В рамках конференции был организован круглый стол, на котором инвестируемые и инвесторы вдруг поменялись ролями. Представители интернет-компаний (особенно докладчики и примкнувший к ним Х.Арушанов) не прочь сами проинвестировать в доходные перспективные проекты, причем в самом широком диапазоне от десятков тысяч долларов до нескольких миллионов.
Инвесторы и «инвестируемые» разошлись в принципах оценках стоимости перспективных проектов. Где то к середине обсуждения у представителей интернет-бизнесов начали зарождаться сомнения в целесообразности стороннего финансирования , главным образом потому, что сейчас оценка бизнеса не принимает в расчет перспективы развития ресурсов, учитываются только живые деньги приносимые тем или иным интернет бизнесом.
Может показаться, что такая жесткая оценка бизнесов делает абсолютно бессмысленным финансирования молодых растущих проектов. Действительно, как правило, за те деньги, которые необходимы компаниям для закрепления и наращивания доходов, для построения новых компонент сервисов, владельцы бизнесов готовы пожертвовать не более, чем половиной долей в деле, когда как по финансовым оценкам инвесторов - этих денег стоит часть близкая к 100% бизнеса.
Понятно, что владельцам бизнесов, которые, во-первых, относятся к ним как к своим детям, а в во-вторых, считающим, что через год бизнес будет приносить в 10 раз больше это не по душе. Они не готовы расстаться со своим делом.
Александр Демидов (NaitiProsto.ru) предложил решение проблемы с помощью известного механизма продажи акций компании в правом обратного выкупа. Действительно, если Вас оценили сегодня в 100 тысяч, а Вы считаете, что бизнес будет стоить миллион уже через год, то следует получить-таки необходимые 75 тысяч на развитие бизнеса (для достижения того самого миллиона) отдав за это 75% акций и, подписав одновременно бумагу о праве на покупку, скажем 50-60% через год за 100-150 тысяч.
Инвестор будет доволен, так как он получит свой венчурный доход, да еще останется при 15-25% акциях успешного предприятия, это в случае успеха, конечно. А на увеличение шансов успеха работает и мотивировка владельцев - раскрутить свой бизнес и вернуть себе контроль над ним.
Владельцы тоже довольны, так как, если они не смогут раскрутить свой бизнес, то и останется лишь сожалеть об идее и своей неспособности поставить дело. Если же их оценка относительно миллиона будет верна, то они легко вернут контроль на бизнесом, выкупив акции у инвестора, согласно соглашению о праве покупке акций по фиксированной цене.
Разгоревшаяся дискуссия закономерно подвела итог конференции: инвесторы держат руку на пульсе, больной (т.е. Рунет) скорее жив, чем мертв. Главное в высокотехнологичных проектах все-таки не идея, а менеджмент, и уже есть кому вложить деньги в успешные перспективные проекты. Таких заделов сейчас не много, но есть, и следовательно, объем инвестиций в российский интернет-бизнес будет расти.
Рассказы об успехах «Яндекса» или «Озона» на подобных конференциях для менеджмента юных стартапов сродни лекциям об успехах Билла Гейтса, однако без них не обойтись, надо привлекать интерес к теме, чтобы ясно представлять, с одной стороны, чего хотят инвесторы, сколько их на рынке, как с ними строить отношения, с другой стороны, трезво оценивать собственный проект, его перспективы, правильно развиваться, и быть готовым к возможностям, которые дают грамотно и вовремя сделанные инвестиции.